24小时服务热线
400-850-9819

首页 > 行业趋势

麦肯锡研报:中国未来30年投资机会(字里行间都是钱)

2016-08-03 12180

麦肯锡全球研究院发布了一篇名为《中国的选择:抓住5万亿美元的生产力机遇》的研究报告,认为中国经济变革已经迫在眉睫,投资主导型增长模式必须转换成生产力主导型增长模式。并指出中国未来30年的投资机会。


投资主导增长模式拉动了中国经济增长,但现在正失去动力。

虽然过去30年里,投资拉动了中国的经济增长。中国超过80%的经济收益来自金融行业——这种经济结构显然是畸形的。 

近期而言,经济有硬着陆之虞,这将为银行业带来巨大的压力。长期来看,现有的投资主导发展模式可能使GDP增速低于生产力主导模式,为中国走向成熟的发达经济体之路蒙上阴影,并削弱居民提升其收入和生活质量的能力。

去年以来,增速放缓,负债增加,资本生产力减弱,收益下降

去年的一系列数据都清楚地表明投资主导模式已经不可持续。2015年的名义GDP年均增速从2011年的19%下降至不到7%。非金融企业的负债从2007年占GDP的68% 翻番至2015年的136%。融资总量以每年15%至20%的速度增长(见图1)。地方政府的金融平台——政府用于基础建设和其他项目融资的半公有化实体的负债同样也在增长。


随着融资规模的扩张,固定资本产出效率不断降低。

效率低下的企业之所以能够长期存在是因为它们总是能够从正规银行体系和影子银行借到钱,而基于对就业岗位流失和对当地GDP可能造成的影响的担忧,当地政府往往也并不愿意让这些公司倒闭。这些公司的长期存在不仅仅拖累了平均收益,更会削弱健康公司的盈利能力。这是一个恶性循环的过程。

投资主导型增长模式导致经济结构不平衡

现有的经济模式已经导致了经济结构不平衡。银行在为投资提供资金和为公司提供资本的行为中起着决定性作用,并占据了中国超过80%的金融资产。然而,中国超过 80%的经济利润仍来自金融行业,这一方法已将资本成本计算在内。国有企业获得的贷款占银行贷款总量的50%以上。

是否有明确迹象表明中国可能面临硬着陆?

在资产部分,银行面临的最大风险就是公司借贷人在正规领域和影子银行中的大规模违约。中国银行体系的整体坏账达到 3.9万亿元人民币。

此外,银行也可能面临着负债和银行资本带来的挑战。

而对此,中国有能力出资拯救银行业,但拖延行动将会使其代价更为高昂:如果中国继续延续现有的发展模式,每年处理坏账的花费都将增加2万亿至3万亿元人民币。

到2030年,生产力主导模式能带来超过5万亿美元的GDP和家庭收入增长

中国各行业的生产力仅为经合组织国家平均水平的15%至30%。产能过剩的行业急需重组,而投资也需要转向生产力更高的行业。这一新模式要求投资更多集中到创新和提高劳动者的技能领域,需要企业携手努力向价值链上游迁移,并将生产力提升至发达经济体水平。

生产力主导模式不仅能推动长期增长,还能有效减少中国经济硬着陆的风险。它将改变中国经济结构。随着经济的现代化,服务业在GDP中的占比将进一步提升(见图3)。


生产力主导模式将改变行业和就业结构

当中国转向以生产力为主导的模式,政策制定者、商业领袖及投资者能够运用这一方法决定资金的最佳投资方向。 



五大机遇详解生产力驱动增长模式可行性

五大机遇能够帮助中国实现转型并尽可能平稳地向生产力驱动增长模式和成熟发达经济体转型:

(1)更好地服务于中产和富 裕阶层消费者可释放超过6万亿美元(约合39万亿元人民币);

(2)利用数字化推进新的经营模式;

(3)通过创新及沿价值链上移,尤其是研发密集型产业,当前中国企业的收益仅为全球领先业者的三分之一;

(4)推进运营转型,如精益生 产和提高能源效率等方式,可提升15%至30%的生产力;

(5)“走出去”提高竞争力,可提升10%至15%的生产力。 ƒ 

 

这些机遇根据产业类型不同而变化,但总体而言,到2030年,这些机遇每年将帮助六大类型的产业提升1%至8% 的生产力(见图5)。

系统性改革实现转型

引领一个有着14亿人口、11万亿美元GDP的经济体转型将是一个巨大的挑战。政府可着力于六大重点领域的系统性改革来提升经济转型的成功率。

1.鼓励更多行业的竞争。

2.提升资本市场的效率。

3.有序推进企业重组。

4.加强人才投资,鼓励劳动人口的自由流动。

5.扩大需求总量。

6.提高公共部门效率。

而对企业的四条建议:

1.通过自下而上的方法理解市场。

2.大胆调整经营模式。

3.为中国带来的全球竞争加剧做好准备。

4.提高决策速度和灵活性。



分享到:

  • 中国 北京 中企智导

    售前服务:400-850-9819
    售后服务:400-850-9819
    图文传真:010-82345568
    地 址:北京市海淀区上地三街金隅嘉华大厦B座308

  • 中企智导上海分公司

    销售电话:400-850-9819
    服务热线:400-850-9819
    地 址:上海市长宁区金钟路968号凌空SOHO11号楼803

  • 中企智导沈阳研发中心

    服务热线:400-850-9819
    地 址:沈阳市浑南新区沈本大街沈阳国际软件园F9座C406

  • 扫描关注中企微信

  • Copyright2011-2014 北京中企智导信息技术有限公司 All Rights Reserved 京ICP备14055392号 网站地图